今裕堂 LG新能源10%股份将被出售!

面对财务难题、资金压力，LG化学似乎有了更为直接的“解决方案”！

LG新能源股份拟被出售

起点锂电注意到，10月初以及11月底，均有市场消息显示，LG化学计划出售LG新能源股份，拟卖出股份超10%。这也被市场解读为LG化学“缓解资金压力，优化财务结构”的新路径。

回溯来看，据10月1日消息显示，LG化学计划出售LG新能源价值2万亿韩元的股票，以帮助改善财务状况并提升公司价值。LG化学表示，此次股权出售将使自身在LG新能源的持股比例下降2.5%至79.4%，出售所得将用于减少用于电池材料和生物技术等新业务的贷款。

直至11月28日，LG化学再次对外发声，为改善长期财务状况，提高股东回报，计划将其在子公司LG新能源的持股比例从80%左右降至70%左右。

如果两次出售计划顺利进行，粗略计算，LG化学将获得约10万亿韩元的回血，约合人民币480亿元，将有效改善自身财务状况。

据LG化学最新财报显示，今年第三季度，其实现销售额11.1962万亿韩元，同比减少11.3%，环比减少1.9%；实现营业利润为6797亿韩元，同比增加38.9%，环比增加42.6%。

在不增收的情况下，LG化学实现营业利润增长，主要得益于LG新能源的业绩。数据显示，同在第三季度，LG新能源营收为5.7万亿韩元，环比增长2.4%；营业利润达到6013亿韩元，环比增长22.2%。

但实际上，LG新能源的情况也不那么乐观，在6013亿韩元的营业利润中，包含了美国生产激励补贴约3655亿韩元。

不仅仅是第三季度，LG新能源2025年一、二季度也面临同样的情况。据LG新能源官方财报显示，其一季度营收为6.3万亿韩元，环比下降2.9%，营业利润为3750亿韩元，实现扭亏为盈，但其中包含了4580亿韩元的《通胀削减法案》（IRA）税收抵免额；二季度合并营收5.6万亿韩元，环比下降11.2%，营业利润为4922亿韩元，环比增长31.4%，包括预估的税收抵免额为4908亿韩元。

反馈到整年来看，LG新能源全年营收呈现下降趋势，营业利润依赖税收抵免、生产激励补贴等，业绩压力依旧存在。

全球市场份额持续被挤压

除了业绩，LG新能源面临的更为直接的问题是：市场份额持续被挤压。

抛开欧美市场需求放缓等客观因素不谈，LG新能源“内忧持续，外患加剧”。

在内，韩国另外两大电池企业SK On与三星SDI追赶提速。据1-9月全球动力电池装机量数据显示，LG新能源、SK On、三星SDI分别位列全球第三、第五、第八。其中LG新能源市场份额同比下滑幅度最大，为1.7个百分比，且SK On装机量同比增长了24%，LG新能源同比增长不到15%。

在外，LG新能源不仅“让位”比亚迪，且1-9月全球装机量不到宁德时代三分之一。此外，LG新能源1-9月全球动力装机量的增幅远低于中创新航、国轩高科、亿纬锂能、蜂巢能源4家企业平均68%的水平。

即使是专注三元路线的日本松下，1-9月全球装机量市占率达到31%，是LG新能源的2倍多。

值得注意的是，LG新能源的主要客户还在“外溢”，比如特斯拉、通用等车企一直有多个供应商，斯特兰蒂斯（Stellantis）与宁德时代、蜂巢能源等企业的合作也在不断深化。

在此趋势下，为提升竞争力，满足不同市场需求，LG新能源正加强开发不同形态和化学体系的多元产品组合，以形成软包、圆柱、方壳三大形态电池的全面覆盖，三元、铁锂电池的多技术路线发展。

从布局进展来看，尽管相关产能未落地，但LG新能源已经斩获大量订单。据披露，截至三季度末，其储能电池待交付订单达到约120GWh，46系列圆柱电池的待交付订单已超过300GWh。仅在三季度，公司获得了107GWh的46系列圆柱形电池新合同。

磷酸铁锂电池输血在即

需要承认的是，在磷酸铁锂市场，LG新能源作为“后来者”，追赶势头猛烈。市场判断，磷酸铁锂电池将成为LG新能源主要输血力量。

技术端，LG新能源一边自研一边引入前捷威动力的核心团队，实现其在磷酸铁锂电池领域短板的快速补强。

市场端，动力领域，2024年7月获得雷诺Ampere 39GWh订单，也是LG新能源获得的首个大型磷酸铁锂电池订单，计划于2026年开始应用；储能领域，2025年7月获得特斯拉为期3年超300亿元磷酸铁锂储能电池订单，合同于8月1日已正式生效。

可以推断，最晚从2026年开始，LG新能源磷酸铁锂电池将正式供应，为其业绩输血。

产能方面，LG新能源将实现中、美、韩三地覆盖。其中中国南京工厂于2024年6月开始实现磷酸铁锂电池的量产；美国密歇根州荷兰工厂于今年5月正式启动磷酸铁锂电池（LFP软包长条电芯）量产，主要供应能源存储系统（ESS）市场，亚利桑那州基地还在规划当中；韩国忠州市乌昌工厂今年将启动LFP生产设施的建设，计划在2027年开始生产用于储能系统的磷酸铁锂电池，初始规划生产能力为1GWh。